区块链以其“去中心化”的数据技术特点，广为更多行业所採用。在局限的个别特定领域范畴，其有助提升效率，当逐步适应下，持续的改良应可走上健康发展之路。作为创新科技，此乃正常成长过程。
 

然而，虚拟货币的出现，因其“出众”的投机价值，却歪曲了区块链的根本; 更甚是，虚拟货币的炒卖、连带的财富效应，使其变相沦为一种赌具。所谓“一个巴掌拍不响”，更多追踪虚拟货币表现投机工具的出现，促使一切偏离原意更远。近日，热门线上交易所 Coinbase，推出了一款加密货币的加权指数基金。此种称作 GDAX 的指数基金，将让美国投资者可以接触到该公司当前交易所上市的所有资产。与道琼斯工业平均指数的一篮子 30 间企业类似，GDAX 可反映出虚拟货币市场的主要趋势。Coinbase 虽强调对于交易所新增任何新货币抱谨慎态度，但论设计机制，当有新货币上市，Coinbase 就会自动将其添加到该基金内。差不多相同时间，比特币信託公司 Grayscale 也发布 4 款新基金，各自会持有单一虚拟货币。
 

从上述可见，增多的工具，美其名可说是方式更广泛、适合不同的投资者，实际上就是提供更多对赌方式，但监管却欠奉! 欧洲监理机构 (ESAs) 近期警示，提到比特币等虚拟货币，应被视为高风险资产，不宜投资。而有“末日博士”之称的经济学家鲁宾尼 (Nouriel Roubini) 更直言，之前虚拟货币价格急挫，已预告“崩溃的开始”。而“股神”巴菲特接受 CNBC 採访时亦表示，虚拟货币“将迎来悲惨结局”。事实上，谁也能为将来结果作百份百肯定，奈何重点关注是，虚拟货币在缺乏完善监管下，其可能的损失会是“零”，而不是升跌多少。追逐回报之时，勿忘认请自己风险承受底线。
 

去年 9 月，中国央行、中央网信办、工商总局等七个部委联合发表声明，指 ICO 为“未经批准非法公开融资的行为”，严重扰乱经济金融秩序，一律严打。消息出炉后，大量评论认为中国政府担心ICO成走资工具。但实际上，内地投资环境不成熟，ICO 不禁，则随时爆煲，容易酿成另一波经济灾难。
 

ICO 于 2013 年首次出现，如香港、英国、美国等发达地区一早有发售、发行及流通，背后的区块链（Blockchain）技术亦随之发展多年；其实区块链技术诞生初时漏洞甚多，需要经过一代代琢磨，才能降低风险，而发展至今，区块链在外国已被改良了不少。相比之下，内地接触 ICO 较晚，现今仍未能跟上国际步伐。
 

另一方面，国内有太多不成熟的投资者，在他们眼中只看到比特币（Bitcoin）及以太币（Ethereum）的成功，总觉得虚拟货币增长快速，于是每逢 ICO，内地投资者均一窝蜂涌进。按《 2017 年上半中国 ICO 发展情况报告》，去年仅六个月内，中国 ICO 总共已筹得 26.16 亿人民币，参与人数逾 10.5 万人。不少 ICO 的价格增长速度快得令人咋舌，如 NEO（原小蚁股）及 QTUM（上海量子链），均是初发行已备受热捧，开盘当日价格已飙升百倍。更甚者，有不少人假 ICO 之名在微信筹款，几千万迅速落袋后便逃之夭夭，当中有连发行白皮也欠奉，情况颇为失控。
 

整个 ICO 大环境及投资者心理未成熟，其实与股灾前奏类同。2015 年上半年，上海和深圳股票市场升势强劲，很多人盲目投资，股票不论好坏全炒，指数屡创新高。但炒热过头，市场爆破，最后要政府以行政手段救市。为免 ICO 步股灾后尘，中国多次高调叫停 ICO，其实不难理解。