资管新规，本质上就是两件事，第一消灭影子银行，第二打破理财产品刚性兑付。

 

消灭影子银行，我们要知道什么是影子银行，影子银行是怎么来的，有什么危害？影子银行在中国主要是各种理财支持的银行表外业务和信托资管计划。这些东西是2012年以后，金融创新下，银行为了应对监管，而飞速发展起来的。我举个例子，大家就容易懂了。

 

地方政府、开发商或者产能过剩行业，需要一大笔资金。但是，按照银行的监管要求，这样的贷款肯定是审批不下来的。由于审批困难，一般利率会给得很高，1年期房地产公司最高可以给到20%，地方政府也会给到8-10%，困难企业反正是续命，给多少都可能。放着这么大笔钱想赚，那么怎么解决？银行就成立一个信托投资公司，或者找一家信托投资公司，发行一个理财产品，年化利率10-15%，然后拿这个理财到银行出售给普通人。银行从中可以收取通道销售费用1-2%。理财兑付出了问题，法律上银行没有任何连带责任。这就是大家之前在银行买的高息理财。这种资金池业务，在中国管理一直很松散，几次打击都没敢下狠手，主要是保证基建的投资资金来源。为什么这样的理财融资，叫影子银行。就是由于它不受监管，从数量到通道，全部不受银监会监控，而可以从事银行的业务。

 

影子银行有什么危害？由于理财大部分都是在银行买的，老百姓认为理财都是有兑付保障的。兑付不了，就成群结队去银行闹。银行有国家隐性担保，为了自己的声誉，一般都是用资金池里的钱，去兑付破产的理财项目。这就形成了刚性兑付。中间就出现一个非常危险的问题。这些理财大部分都是投资基础设施、房地产开发和过剩产能的国企，钱扔进去容易，想收回来难。如果大面积出现兑付困难，资金池里的钱不够，维持刚性兑付，银行将只能动用自有资金。以现在超100万亿的资管项目，如果违约率超过10%，就是10万亿，可以把无数家银行直接弄破产。所以，要打破刚性兑付，让投资者自己承担损失，把银行的风险降低。也就是说，基础建设、房地产和落后产能欠的债，要老百姓来背。

 

资管新规就是把这些不受监管的影子银行的业务，全部从银行表外，放到表内，接受透明的监管。影子银行另外一个可怕的地方是，不受存款准备金的约束，导致货币派生泛滥，说白了就是钱随便印，货币通过影子银行无数次的派生。这是最近几年，货币超发严重的重要原因。

 

美国金融创新的经验告诉全世界，风险不可能被消灭，只可能被转移。当把个体的风险，都转移到金融体系，那么金融行业就成为了风险最集中的地方。最后，风险一次释放，就是美国次贷危机。我国的理财规模，远超美国次贷危机。打破刚性兑付，就是让个人都承担一些损失，金融体系（主要是银行）就少一些损失，中国的银行不能像美国一样倒闭，中国老百姓认为银行就是国家的，银行倒闭就是国家信用破产，会引起社会问题。

 

消灭了银子银行，货币派生的功能减弱，市场上的货币增速肯定要下滑，主要是融资困难。房地产开发商和地方政府的日子，以后不会太好过。地方政府没钱了，只能向中央伸手讨，那么很多政策就容易推行了。不听话的孩子，没钱拿，就要饿肚子了。